El ambicioso advenedizo de Adani y el líder del sector, UltraTech, ya han cerrado seis acuerdos en menos de dos años, y el fabricante de cemento de Birla anunció el séptimo el domingo para controlar un codiciado actor regional. Al menos media docena de rivales más pequeños aún están en juego. Obtenga contenido exclusivo con el canal de WhatsApp de Gulf News “La filosofía de Adani siempre que ingresa a un sector es dominar y enfrentarse a los competidores en pie de guerra”, dijo Aditya Kondawar, socio con sede en Pune de la firma de gestión patrimonial Complete Circle Capital Pvt. “Una vez que Adani entró, hubo una nueva agresión en el sector que motivó a UltraTech también a expandirse. Cuando la competencia está en la puerta, o das un paso adelante o te haces a un lado”. La gran entrada de Adani Group en 2022 cambió el orden jerárquico local “- se convirtió en el fabricante de cemento número 2 de la noche a la mañana con la adquisición de Ambuja Cements Ltd. y ACC Ltd.” – pero pasó gran parte de 2023 apagando incendios después del mordaz informe de Hindenburg Research. El conglomerado que va desde los puertos hasta la energía recién volvió a sus formas expansionistas por completo este año, alimentando una guerra territorial en el cemento mientras el titular atrincherado de Birla se mantiene firme. Fondo de guerra de fusiones y adquisiciones Adani, que ya ha perdido cuatro adquisiciones en el sector desde que ingresó, busca duplicar la capacidad de producción anual a 140 millones de toneladas para 2028. El grupo está buscando más activos de cemento para expandir su alcance, adquirir materia prima clave «- reservas de piedra caliza» – y tiene un fondo de guerra de aproximadamente $ 4.5 mil millones para adquisiciones durante los próximos dos años, según personas familiarizadas con las discusiones que hablaron bajo condición de anonimato. El Grupo Adani, que controla el mayor operador portuario del sector privado de la India, apunta a reducir significativamente los costos incluso si no puede igualar la eficiencia de costos de los fabricantes de cemento chinos, dijo una persona. El transporte marítimo o fluvial cuesta una fracción del transporte por camiones y la red de Adani Ports & Special Economic Zone Ltd. será útil allí, agregó esta persona. Adani Ports ya está planeando una unidad de molienda de cemento de 2 millones de toneladas en su terminal de transbordo en Kerala. La energía verde de las empresas del grupo puede ayudar a reducir los costos del combustible, dijo la persona. Foso de liderazgo Para reforzar el foso alrededor de su liderazgo, UltraTech adquirió un rival más pequeño el año pasado. En junio, compró una participación minoritaria en un fabricante de cemento con sede en Chennai en junio antes de aumentarla al control mayoritario esta semana «, un movimiento visto como marcar su territorio para defenderse de Adani. También está rondando otro objetivo. El gigante del cemento de Birla continuará expandiendo operaciones y comprando activos para alcanzar una capacidad anual de 200 millones de toneladas para 2027, dijeron personas familiarizadas con la estrategia de Birla.
Una vista general del puente Chenab, el puente ferroviario y el puente de arco más alto del mundo. Crédito de la imagen: AFP Los representantes del Grupo Adani se negaron a hacer comentarios, mientras que los de UltraTech no respondieron a una solicitud de comentarios enviada por correo electrónico. La misión del primer ministro Narendra Modi de construir todo, desde aeropuertos e instalaciones eléctricas hasta carreteras, puentes y túneles, impulsará la inversión en infraestructura de la India a 15 billones de rupias (179.200 millones de dólares) para marzo de 2026, según Crisil Ratings. Esto generará una demanda masiva de cemento, superando la oferta en los próximos años y creando oportunidades de expansión a las que ni Adani, la segunda persona más rica de Asia, ni Birla pueden resistir. Adani, que adquirió Penna Cement Industries Ltd. el mes pasado, ha analizado a Jaypee Group y a Orient Cement Ltd. en el pasado reciente, según informes de los medios locales. Orient Cement ahora también ha despertado el interés de UltraTech. Otras empresas como Saurashtra Cement Ltd., Mangalam Cement Ltd., Vadraj Cement Ltd. y Bagalkot Cement Industries Ltd. también podrían surgir como objetivos, dijeron personas familiarizadas con el asunto. Las partes del sur de la India son el mercado más fragmentado para el cemento en el país, con la mayor capacidad instalada y una gran cantidad de empresas que no han ampliado su capacidad a lo largo de los años, escribieron Sanjeev Kumar Singh y Mudit Agarwal, analistas de Motilal Oswal Financial Services Ltd. en un informe de julio. «Es posible que algunas de estas entidades consideren salir de la industria si se les ofrecen valoraciones favorables», escribieron Singh y Agarwal. Terreno de caza Eso hace que esta geografía sea el terreno de caza perfecto para ambos multimillonarios, que ya han comenzado a cerrar acuerdos. La compra de Penna Cement por parte de Adani en junio fue para impulsar su presencia en el sur de la India. Días después, UltraTech compró una participación del 23 por ciento en India Cements Ltd., una empresa con sede en Chennai con una capacidad de casi 14,5 millones de toneladas, en un movimiento para bloquear cualquier posible propuesta de Adani. El domingo, la firma de Birla compró casi un tercio más de India Cements por 472 millones de dólares, elevando su participación total por encima del 55 por ciento. «Permite a UltraTech servir a los mercados del sur de manera más efectiva» y acelera el camino hacia el objetivo de 200 millones de toneladas, dijo Birla en un comunicado el domingo. Las acciones de UltraTech avanzaron hasta un 1,4 por ciento durante las operaciones del lunes, mientras que India Cements subió un 3,1 por ciento, superando el aumento del 0,6 por ciento del índice de referencia S&P BSE Sensex. «El ritmo de adquisiciones en la industria del cemento era inevitable debido al gasto gubernamental en infraestructura y vivienda», dijo Aveek Mitra, fundador de Aveksat Investment Advisory, con sede en Nueva Delhi. India tiene alrededor de 100 fabricantes de cemento que cotizan en bolsa y son de capital cerrado, y la mayoría tiene pequeñas participaciones de mercado, según Mitra. “Un bloque de activos de 28 millones de toneladas está en trámite para su adquisición” y las operaciones de fusiones y adquisiciones continuarán ya que los grandes actores actuales quieren mantener su participación de mercado, escribió Anupama Reddy, codirectora del grupo de calificaciones corporativas en ICRA Ltd. en una nota del 13 de junio. Sin duda, incluso con toda la expansión agresiva, todavía sería difícil para Adani derrocar a UltraTech. La brecha entre los dos rivales es significativa y seguirá siendo así, en función de las incorporaciones de capacidad anunciadas. Escrutinio antimonopolio Adani y UltraTech también deberán tener en cuenta el escrutinio del organismo de control antimonopolio de la India y evitar adquisiciones en geografías donde tienen una alta concentración de participación de mercado. Si bien la demanda de cemento es fuerte ahora, podría reducirse en cuatro o cinco años, según Jyoti Gupta, analista de investigación de Nirmal Bang Institutional Equities. Los actores más pequeños como Dalmia Bharat Ltd., Shree Cement Ltd. y JSW Cement Ltd. también están creciendo. “Cuando el gasto en infraestructura se reduzca y haya una amplia oferta de propiedades residenciales, ¿habrá suficiente demanda para utilizar toda esta capacidad adicional?”, dijo Gupta.